Medzi množstvom špekulácií o vyvíjanom nasledovníkovi Xbox sa objavil jeden dokument, ktorý je pravdepodobne pravou a nefalšovanou hardvérovou špecifikáciou. Dokument, ktorý sa objavil na internete bol údajne podpísaný samotným vedúcim vývoja Peteom Insenseem. Na trhu by sa mal objaviť Xbox 2 koncom roku 2005, preto všetky informácie treba brať s rezervou a je možné, že do finálneho štádia sa kadečo môže zmeniť. Predovšetkým sa Xbox 2 bude volať Xenon, je to zatiaľ kódové označenie, je možné, že Microsoft zostane pri číselnom značení hernej konzoly budúcnosti. Ciele kladené pri vývoji Xenona boli eliminovať problémy s výkonom na Xboxe, za čo bolo zodpovedné úzke hrdlo pamäte a výkon procesora. Xenon bude poháňať procesor vytvorený spoločnosťou IBM v úzkej spolupráci s tímom Xbox. Nový procesor bude zložený z troch nezávislých procesorových jadier, každé s taktom 3,5 Ghz. Xenon dokáže vykonať 21 miliárd inštrukcií za sekundu. O grafickú stránku sa bude starať na zákazku vyrobený 500Mhz čip od ATI s 10MB pamäťou na jadre GPU. Grafický čip bude spĺňať špecifikácie DX 9.0 a samotné pixel a vertex shadery budú pripravené na verzie vyššie ako 3.0. Hlavná pamäť bude mať kapacitu 256MB, ktorú budú zdieľať hlavný procesor a GPU. Zvukový systém využije nový kompresný formát XMA, ktorý vychádza z WMA. Microsoft zvažuje o vypustení z konfigurácie harddisk. Ak sa neobjaví v každej konzole, bude predávaný separátne podobne, ako pri PS2. Pamäťové karty sa budú pripájať priamo na telo konzoly a nie k ovládaču. Hry budú naďalej distribuované na jednostranných (dvojvrstvových) DVD a z ovládača odpadnú biele a čierne tlačítka. Xenon bude mať integrovanú sieťovú kartu 10/100Mbit, niekoľko USB 2.0 portov a ku konzole bude možné pripojiť štyri ovládače. Pred nedávnom sa objavili špekulácie o nemožnosti spúšťania Xbox hier na Xenone. Microsoft túto špekuláciu dementoval a povedal, že na Xenone pôjdu spustiť hry z Xbox a budú bežať v akejsi emulácii. Xenon bude bežať na podobnom operačnom systéme ako Xbox, vychádzajúci z jadra Windows NT. Koncom roka by mali byť už dostupné aj prvé návrhy dizajnu konzoly, ktorá má byť vo finále menšia ako Xbox.
