Minú sa budúci rok OpenAI peniaze?

Analytici upozorňujú, že OpenAI môže čeliť vážnym finančným problémom už v polovici roka 2027, a to napriek rekordnému získavaniu kapitálu. Podľa odhadov HSBC by firme do roku 2030 mohla chýbať hotovosť vo výške približne 207 miliárd dolárov.

Hlavným problémom sú extrémne náklady na infraštruktúru. OpenAI sa zaviazala investovať až 1,4 bilióna dolárov do dátových centier do roku 2033. Očakáva sa, že ročný burn rate porastie z približne 8 miliárd dolárov v roku 2025 až na 40 miliárd dolárov v roku 2028. Aj pri optimistických prognózach rastu tržieb, ktoré by mohli do roku 2030 presiahnuť 200 miliárd dolárov, firma podľa HSBC stále nedosiahne zisk.

Dlhodobé kontrakty

Situáciu zhoršujú dlhodobé kontrakty s veľkými cloudovými hráčmi. Dohody s Microsoft, Amazon a Oracle majú zabezpečiť obrovský výpočtový výkon, no zároveň fixujú náklady roky dopredu, ešte predtým, než sa zodpovedajúce príjmy reálne prejavia. Len náklady na prenájom dátových centier by mohli do konca dekády dosiahnuť stovky miliárd dolárov.

Na rozdiel od technologických gigantov nemá OpenAI vlastný stabilný a vysoko ziskový biznis, z ktorého by mohla vývoj AI dlhodobo dotovať. To ju stavia do nevýhody voči firmám ako Google, Meta či Microsoft, ktoré si môžu dovoliť investovať do AI aj bez okamžitej návratnosti. Zároveň sa objavujú signály tlaku na trhovú pozíciu, keďže konkurencia rastie a podiel OpenAI v podnikovom segmente klesá.

Viacerí odborníci preto považujú za pravdepodobné, že ak sa nepodarí zabezpečiť ďalšie masívne financovanie alebo výrazne zmeniť ekonomický model, OpenAI by mohla skončiť ako akvizičný cieľ niektorého z veľkých technologických hráčov. Firma je príliš veľká na to, aby dlhodobo fungovala ako nezávislé AI laboratórium a zároveň niesla takéto infraštruktúrne náklady bez zázemia silného tradičného biznisu.

Prechod na akciovku alebo odkúpenie Microsoftom

OpenAI už dlhšie plánuje prechod na akciovku, z čoho by síce získali peniaze, ale zároveň by mali zodpovednosť pred akcionármi. Otázne je, či by to bolo dostatok. Popritom sa stále častejšie objavujú úvahy, že Microsoft by mohol byť prirodzeným riešením situácie OpenAI. Už dnes poskytuje kľúčovú cloudovú infraštruktúru cez Azure, má hlbokú technologickú integráciu modelov OpenAI do vlastných produktov a zároveň disponuje kapitálom, ktorý umožňuje dlhodobo dotovať vývoj AI bez okamžitej návratnosti.

Nešlo by nutne o klasickú akvizíciu, ale môžu prebrať väčšinu akciovky, alebo môžu odkupovať OpenAI postupne. OpenAI by formálne zostala samostatná, no finančne a infraštruktúrne by bola plne závislá od Microsoftu. Pre trh by to znamenalo stabilitu platformy, ale aj ďalšie posilnenie koncentrácie AI v rukách veľkých hráčov.

Ako vyzerá trh?

Trh v oblasti AI softvéru dnes dominujú najmä dve mená - OpenAI a Google. Obe firmy napredujú rýchlym tempom, no Google má výrazne lepšie manévrovacie možnosti. Disponuje vlastnými dátovými centrami, stabilnými príjmami z iných oblastí a postupne rozširuje portfólio AI služieb. Výrazne poslednou dobou na OpenAI tlačí.

OpenAI má silné know-how a technologický náskok v generatívnych modeloch, no nemá vlastnú infraštruktúru ani príjmy z iných segmentov, ktoré by jej umožnili financovať expanziu bez externého kapitálu. Microsoft ich teraz síce čiastočne financuje, ale nejde o voľné zdroje, ktoré by zaručili dlhodobo nerušený rast.

Silným hráčom je v AI oblasti aj Meta, ktorá má peniaze aj technológie, no jej postup je pomalší a zatiaľ neprináša výraznú pridanú hodnotu oproti konkurencii. Anthropic je síce výrazne menší, ale vybudoval si silnú pozíciu najmä v oblasti programovania a enterprise nasadení.