V Číne už praskla AI bublina, technologické firmy stratili 480 miliárd dolárov

Zatiaľ čo v USA sa stále diskutuje o tom, či je umelá inteligencia investičnou bublinou, v Číne už technologické akcie zažívajú výrazný prepad. Index STAR 50, ktorý zahŕňa významné technologické a polovodičové spoločnosti, sa za necelé štyri mesiace prepadol o 40%. Z trhu tak zmizlo približne 480 miliárd dolárov.

Podľa analýzy agentúry Reuters sa v Číne už naplno prejavilo prasknutie investičnej bubliny okolo umelej inteligencie. Technologické spoločnosti, ktorých akcie v posledných dvoch rokoch prudko rástli, teraz strácajú desiatky percent svojej hodnoty. Výpredaj sa pritom netýka len menších firiem, ale aj významných výrobcov AI čipov, robotov a komponentov pre dátové centrá.

Medzi najvýraznejšie zasiahnuté spoločnosti patrí výrobca humanoidných robotov Unitree, ktorého akcie stratili od augustového vstupu na burzu približne polovicu hodnoty. Výrobca pamäťových čipov CXMT klesol za posledný mesiac o viac ako 25 %, zatiaľ čo firmy Moore Threads a MetaX, vyvíjajúce čipy, stratili od júla približne 50 %. Ešte výraznejšie poklesy zaznamenali výrobcovia optických komponentov Zhongji Innolight a Eoptolink, ktorých akcie sa prepadli približne o 60%.

Za poklesom stojí kombinácia viacerých faktorov. Investori začínajú spochybňovať, či dokáže dopyt po AI infraštruktúre dlhodobo rásť tempom, s akým počítali burzové ocenenia. Problémom sú aj vysoké ceny akcií, daňové povinnosti a hrozba ďalších amerických obmedzení, ktoré by mohli čínskym dodávateľom zabrániť predávať technológie do dátových centier v USA.

Rozsah celého problému je pritom značný. Podľa Goldman Sachs predstavujú akcie spoločností spojených s AI až 42% trhovej kapitalizácie čínskych akcií obchodovaných na pevnine a v Hongkongu a podieľajú sa na 57% objemu obchodovania. Keďže na čínskom trhu pôsobí veľa drobných investorov, prudký pokles zasiahol širokú skupinu ľudí. Niektorí preto presúvajú svoje investície do bezpečnejších aktív.

Americké firmy sa zatiaľ držia

Zaujímavé je aj porovnanie so Spojenými štátmi. Kým čínsky index STAR 50 stratil 40%, americký Nasdaq v sledovanom období ustúpil od svojho maxima približne o 6%. Čínske technologické firmy pritom zostávajú drahé aj po výraznom prepade. Index STAR 50 sa stále obchoduje približne za 100-násobok ročných ziskov spoločností, ktoré zahŕňa, zatiaľ čo pri americkom Nasdaq 100 ide približne o 30-násobok. Pred prepadom dosahovalo ocenenie čínskeho indexu dokonca takmer 250-násobok ziskov.

To vyvoláva obavy, že pokles ešte nemusí byť na konci. Analytici upozorňujú aj na možné spomalenie financovania nových technologických spoločností a ďalšiu cenovú vojnu medzi výrobcami AI čipov. Na druhej strane časť investorov považuje súčasné nižšie ceny za príležitosť na nákup akcií perspektívnych firiem.

Nemá to výrazný dopad na samotný vývoj AI

Prepad však automaticky neznamená koniec rozvoja umelej inteligencie. Ide predovšetkým o korekciu investičných očakávaní a ocenení technologických spoločností, ktoré v posledných rokoch rástli mimoriadne rýchlo. Čínsky vývoj ale môže byť varovaním aj pre americký trh, kde sa do AI infraštruktúry naďalej investujú obrovské sumy a otázka návratnosti týchto investícií zostáva otvorená.