Google hlási rekordný rast AI a Cloudu, ale akcie sa prepadli o viac než 12%

Alphabet síce za tretí štvrťrok dosiahol tržby 127,6 miliardy dolárov, medziročne o 25 % viac, no z výsledkov je zaujímavejšie niečo iné. Google sa čoraz výraznejšie mení na jedného z najväčších dodávateľov AI infraštruktúry a zároveň do jej budovania investuje obrovské sumy. Práve vysoké výdavky a otázky okolo návratnosti AI investícií však investorov vystrašili a akcie Alphabetu sa po výsledkoch prepadli o viac než 12 %.

Google Cloud už rastie predovšetkým vďaka AI

Google Cloud za jediný rok viac než zdvojnásobil tržby, z 15,2 na 30,7 miliardy dolárov. Ešte výraznejšie narástol jeho zisk. Prevádzkový zisk Cloudu vyskočil z 3,6 na 11,1 miliardy dolárov a prevádzková marža dosiahla 36,2 %.

Výrazne rastú aj budúce objednávky. Google Cloud eviduje zazmluvnené služby v hodnote 561 miliárd dolárov, pričom Alphabet očakáva, že niečo cez 55 % tejto sumy premení na tržby počas nasledujúcich dvoch rokov.

Veľkú úlohu pritom nehrajú iba služby postavené na Gemini. Významným zdrojom príjmov sa stáva aj predaj vlastných AI akcelerátorov TPU a celých TPU systémov. Google uvádza, že ich predaj už predstavuje významnú časť rastu Cloud divízie a v ďalších štvrťrokoch má pokračovať v expanzii.

Gemini má miliardu používateľov

Samotná aplikácia Gemini už prekonala hranicu jednej miliardy používateľov mesačne. Sundar Pichai ju označuje za najrýchlejšie rastúci produkt v histórii Googlu.

Rýchlo rastie aj využívanie samotných AI modelov. API modelov Googlu už spracúvajú takmer 32 miliárd tokenov za minútu, približne o 40 % viac než v predchádzajúcom štvrťroku a viac než štvornásobok oproti minulému roku.

Za AI rast však Google platí desiatky miliárd

Rast má obrovskú cenu. Alphabet počas jediného štvrťroka investoval 51,4 miliardy dolárov najmä do serverov, čipov, sietí a dátových centier. Voľný cash flow preto skončil na mínus 9,1 miliardy dolárov. Ide už o druhý záporný štvrťrok za sebou, keďže v predchádzajúcom štvrťroku dosiahol približne mínus 5,9 miliardy dolárov.

Za celý rok 2026 Alphabet očakáva kapitálové výdavky na úrovni 195 až 205 miliárd dolárov. Firma zároveň upozorňuje, že v roku 2027 majú investície opäť výrazne narásť. Google tak stavia jednu z najväčších AI infraštruktúr na svete, pričom investori začínajú čoraz viac riešiť, ako rýchlo sa tieto stovky miliárd dolárov dokážu vrátiť.

AI síce zvyšuje počet vyhľadávaní, zatiaľ však zarába menej

Zaujímavá situácia vzniká priamo vo vyhľadávači. Umelá inteligencia zatiaľ Google Search nekanibalizuje tak, ako sa mnohí obávali. Podľa Sundara Pichaia je to práve naopak:

„Naše investície do AI podporujú celkový rast počtu vyhľadávaní vrátane komerčných otázok.“

Google zároveň tvrdí, že medziročné tempo rastu počtu vyhľadávaní je najvyššie za posledných päť rokov. Používatelia AI Mode navyše zadávajú v priemere približne trikrát dlhšie otázky než pri klasickom vyhľadávaní.

To však zatiaľ automaticky neznamená rovnaký rast príjmov. Tržby z Google Search a súvisiacich služieb vzrástli medziročne o 12 % na 63,35 miliardy dolárov, zatiaľ čo v predchádzajúcom štvrťroku rástli o 17 %. Medzikvartálne sa pritom zvýšili iba minimálne.

Google zároveň priznal, že jedným z dôvodov je samotný AI Mode. Ten má momentálne nižšiu monetizáciu než klasické vyhľadávanie. Firma preto postupne rozširuje reklamy v AI Mode a AI Overviews a hľadá spôsob, ako rastúci počet AI otázok lepšie premeniť na príjmy.

Akcie zažili jeden z najhorších dní v histórii Alphabetu

Práve kombinácia obrovských výdavkov, záporného cash flow a pomalšieho rastu príjmov z vyhľadávania investorov znepokojila. Akcie Alphabetu sa vo štvrtok prepadli o 12,6 %, čo bol ich najhorší obchodný deň za viac než dve desaťročia. Firma počas jediného dňa stratila približne 500 miliárd dolárov trhovej hodnoty.

Čistý zisk Alphabetu zároveň medziročne klesol z 35 miliárd na 26,2 miliardy dolárov. Výsledok však výrazne ovplyvnila aj strata z precenenia akciových investícií vo výške približne 8,7 miliardy dolárov, ktorá znížila zisk na akciu približne o 55 centov.

Google tak zatiaľ ukazuje, že AI nemusí zničiť jeho tradičný vyhľadávací biznis. Naopak, pomáha zvyšovať počet vyhľadávaní a zároveň prudko rozbieha Cloud. Otázka sa však posúva inam: či firma dokáže nové AI vyhľadávanie dostatočne dobre speňažiť a či rastúce príjmy z Cloudu, TPU a AI služieb dokážu ospravedlniť investície, ktoré sa už počítajú v stovkách miliárd dolárov ročne.